Sommario:

1. Premessa - 2. L’istituto del Golden Power, i suoi poteri speciali e la sua relazione con l’impresa pubblica - 3. Considerazioni finali - Bibliografia - NOTE

L’attuale contesto di crisi, esacerbato dalla pandemia, ha generato macroscopici effetti negativi sulle performance economiche di nazioni e aziende. L’Italia, che in Europa è tra i Paesi maggiormente colpiti in termini di contagi e vittime, ha visto nel 2020 una perdita del PIL pari al 8,8% (Parente et al., 2021). La situazione italiana nel suo complesso rappresenta però la coda di un processo di peggioramento graduale del quadro socio-economico, riconducibile negli ultimi venti anni a mancati risultati economici, sintetizzati dalla riduzione del nostro PIL pro-capite che è passato dal + 19,24% rispetto alla media UE, registrato nel 2001, al – 6,18% del 2019 [1] (Centro Studi Promotor, 2020). Se così per far fronte alla crisi pandemica [2] i governi nazionali e le Banche Centrali hanno messo in campo misure straordinarie, sia di natura monetaria che fiscale, è assolutamente necessario, al fine di consentire realmente di recuperare un percorso di crescita per il nostro Paese, che tali misure si accompagnino a un processo di revisione e miglioramento degli assetti istituzionali che hanno impatto sulla capacità di generare valore. Ma muoversi su questa strada richiede un’analisi accorta di cosa è accaduto, soprattutto scevra da pregiudizi di natura ideologica. In tal senso, gli ultimi quarant’anni hanno visto l’affermarsi, in tutto il mondo occidentale e senza dubbio anche in [continua ..]

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La disciplina Golden Power consente di assicurare allo Stato adeguati strumenti di tutela laddove i meccanismi economici del mercato ne minaccino in concreto gli interessi strategici. La necessità del continuo intervento su tale istituto cui si è assistito non nasce solo dall’esigenza di delineare in maniera sempre più chiara e puntuale i confini entro i quali i poteri speciali possono essere esercitati, ma anche e soprattutto per estenderne l’ambito applicativo e renderlo sempre più aderente al mutato contesto socio-economico e ai nuovi bisogni che ne sono derivati (Clarich, 2019). A riguardo, la letteratura scientifica sulla materia evidenzia la complicata relazione tra sovranità e globalizzazione (Donativi, 2020). Mentre la prima risulta essere espressione delle più classiche prerogative pubbliche, la seconda deve essere declinata in modo da renderla motore di uno sviluppo economico ampio, diffuso e sostenibile, quindi, con uno sguardo rivolto a evitare sia la compromissione della sicurezza e degli interessi strategici nazionali ed europei che situazioni le quali fungono da schermo per operazioni opache legate a logiche politiche o di natura extra-eco­nomica. La ragione alla base dell’estensione dei soggetti e delle operazioni rientranti nella normativa Golden Power è riconducibile all’esigenza di fornire una tutela sempre più forte e pregnante alle imprese nazionali ritenute di [continua ..]

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La protezione di società ritenute di rilevanza strategica di uno Stato acquisisce connotazioni geopolitiche e strategiche, militari, investendo vari settori, dalla difesa al sistema sanitario, dall’industria al settore economico e finanziario. Per “protezione economica” si intende l’impiego di strumenti normativi e finanziari, propri della politica economica, quando è necessario per: i) custodire una tecnologia impiegata nella difesa e nei settori vitali, ii) assicurare un vantaggio tecnologico acquisito, iii) sottrarre imprese strategiche ad acquisizioni ostili. Quando, cioè, ad attacchi di natura economico-finanziaria lo Stato risponde con la lawfare e con l’intervento dei poteri pubblici nelle politiche industriali e commerciali. L’esercizio della protezione economica è tanto più complesso quanto maggiori sono le interrelazioni in un mondo globalizzato, quanto più si osserva il livello di sviluppo delle supply chain planetarie. Prodotti informatici “finiti” “made in china” sono strettamente dipendenti da chip fabbricati a Taiwan, software americani, tecnologia digitale giapponese, transitando per veicoli finanziari e catene logistiche di Singapore, tanto da ipotizzare il riconoscimento del label “made everywhere” (Khan­na, 2016). Tali processi, infatti, rischiosi per loro natura, richiedono significative risorse finanziarie in una prospettiva di [continua ..]

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Aiello G., Il legittimo affidamento dell’investitore e i poteri regolatori dello Stato, in G. Napolitano (a cura di), Foreign Direct Investments Screening. Il controllo sugli investimenti esteri diretti, Bologna, 2019. Arnaudo L., A l’économie comme à la guerre. Note su Golden power, concorrenza e geo-economia, in Merc., conc., reg., 2017, p. 3. Barbara G., Perché una rivista di Corporate Governance, in Rivista Corporate Governance, n. 1, 2020. Centro Studi Promotor, Comunicati su dati Eurostat. Rapporto tra PIL pro capite italiano e PIL pro capite UE per 100, in https://www.centrostudipromotor.it/nel-2019-pil-pro-capite-italiano-sotto-la-media-ue-del-618, 2020. Chieppa R., Conclusioni, in G. Napolitano, Foreign Direct Investments Screening. Il controllo sugli investimenti esteri diretti, Bologna, 2019, p. 188. Clarich M., La disciplina del golden power in Italia e l’estensione dei poteri speciali alle reti 5G, in G. Napolitano (a cura di), Foreign Direct Investments Screening. Il controllo sugli investimenti esteri diretti, Bologna, 2019, p. 119. Coase R.H., The nature of the firm (1937). The Nature of the Firm. Origins, Evolution, and Development, New York-Oxford, 1991, p. 33. D’Alberti M., Il golden power in Italia: norme ed equilibri, in G. Napolitano (a cura di), Foreign Direct Investments Screening. Il controllo sugli investimenti esteri diretti, Bologna, 2019. Donativi V., I doveri di “allerta” degli [continua ..]

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[1] Nel 2019 il PIL pro capite italiano, espresso in euro 2010, ha toccato quota 26.860 euro, cioè si è attestato su un livello inferiore alla media UE del 6,18%, mentre ha accusato un calo del 3,9% rispetto al 2001, cioè l’ultimo anno prima dell’avvio della circolazione monetaria dell’euro. Considerando tutti i paesi dell’Unione (Regno Unito compreso), oltre all’Italia solo la Grecia ha nel 2019 un PIL pro capite inferiore a quello del 2001, ma la differenza è solo di 60 euro (– 0,33%). La caduta del PIL pro capite italiano nel primo ventennio di questo secolo appare ancora più pesante se si confronta il nostro risultato con quello delle altre principali economie dell’area. Tra il 2001 e il 2019 il PIL pro capite è aumentato del 13,9% in Francia, del 19,38% nel Regno Unito e del 22,47% in Germania, mentre in Italia è, come si è detto, calato del 3,9%. [2] Gli ingenti aiuti statali in particolare hanno contribuito ad assorbire lo shock causato dalla crisi, aiutando molte aziende colpite dalla pandemia a evitare, sia pure temporaneamente, di fare ricorso a procedure concorsuali. [3] Per poteri speciali (appunto, Golden Power) si intende principalmente la facoltà di dettare specifiche condizioni all’acquisito di partecipazioni, di porre il veto all’adozione di determinate delibere societarie e di opporsi all’acquisto di [continua ..]

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